素问 - IC跨期套利
摘自《小韭的学习圈》
Q
我现在是长持ic。我观察到IC1907和IC1909的贴水差会有波动。有时候,IC 1907涨的多,有时候IC1909涨的多。而在某一天这个趋势相对是稳定的。 那么我就想:如果在IC 1909 涨幅大于IC1907的时候,将手上的1909换到1907,等到IC1907涨幅大于IC1909时,再把1907换到1909,从而实现增强指数的目标。 我觉得这样操作比简单的对ic高买低卖做短差要稳定可靠。就是可能机会不多。也许一个月就几次机会。但好处是我手上永远都有货,不存在踏空和套牢。只是单纯的做指数增强。智慧的小韭,你觉得这个方法有没有问题?风险点在哪里?
A
这个策略本质上是做跨期套利,是指用不同到期时间的期货,一个买一个卖,对冲掉本身的价格变动风险,而去赚取二者差价的波动收益。你的方法相当于跨期套利叠加上持有期指,本质上想做增强收益的部分还是跨期套利。
风险在于,期指是有到期时间的,而在到期时间来临之前,差价并不保证回归。举例来说,比如我们持有ic1909,今天ic1909比ic1907涨得多,我们切换到了ic1907,结果剩下的日子,ic1909一直涨得更多,没等到1907涨得多,1907就到期了,这时候我们只好被迫卖出1907换回1909(或者1908),从而相对于一直持有1909产生了亏损。
通常来说,当市场情绪修复,市场看好未来行情的时候,远月合约的贴水会收窄更多,近月合约因为临近到期,和指数偏离程度有限,所以预测不同月份升贴水的变化,其实又演变成了猜市场涨跌,做起来其实不太容易的。
我之前做过一阵子跨期套利,经常是持续赚了很多小钱,赶上一阵子行情突变,就又亏回去了,总体来说不建议这种方式,还是拿着老老实实吃贴水吧。
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